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汇丰警告盈利将抓续令东谈主失望，Robotaxi边界化靠近三重严峻挑战。

据追风来往台，汇丰银行在最新的诠释中保管特斯拉\"减抓\"评级，主见价120好意思元不变，默示较现时股价有63%的下行空间。

基于4月和5月本色销量数据以及6月历史季节性要素，汇丰预测第二季度请托量环比抓平，较市集预期低15%，运营收入靠近8%的下行风险。

汇丰分析师Michael Tyndall指出，特斯拉销量疲软源于居品老化、竞争加重和品牌形象担忧，新款Model Y改款对提振销量的作用有限。

汇丰还大幅下调2025-27年请托和盈利预期，预期RobotaxiAI经营打算资本高涨但短期内难以孝顺收入和利润。汇丰觉得，在莫得明确推出价钱低于2.5万好意思元的更实惠车型迹象下，中期销量增长将保抓平和。

增永久景昏黑，大幅下调2025-27年盈利预期

汇丰基于4月和5月本色请托数据以及历史6月季节性法子分析，展望特斯拉Q2请托量将环比抓平。这一预测较现时市集共鸣低15%，主要原因包括居品组合老化、竞争加重以及品牌形象担忧等结构性问题。

尽管改款Model Y还是推出，但似乎未能灵验阻截销量下滑趋势。汇丰展望Q2坐褥情况将好于Q1，汽车业务毛利率有望环比改善，但动力存储业务预测与市集共鸣基本一致。由于请托量疲软，汇丰展望买卖收入将较共鸣低8%，目田现款流仅略为或然。

汇丰对特斯拉中期远景露出悲不雅，将将2025-27年的运谋利润率预期下调19-25%。分析师指出，在莫得推出25000好意思元以下初学级车型的情况下，展望中期销量增长仍将保抓平和。

新款Model Y展望将在一定经过上撑抓Q3和Q4的销量和价钱组合，带来环比增长。关联词，汇丰将销量预测下调5-7%，同期觉得与机器东谈主出租车AI经营打算关系的资本可能在短期内增多，但对收入和利润孝顺有限。

Robotaxi存在三重挑战

汇丰觉得特斯拉Robotaxi业务要达到边界化需要克服三个层面的挑战：

当先，特斯拉需要阐述注解其纯录像头决议的隆重性和可靠性，而行业其他公司聘用了更豪迈的传感器组合，奥斯汀试点的早期迹象令东谈主担忧。其次，若是机器东谈主出租车要从内行交通替代品发展为更豪迈期骗，糜掷者最终需要打消个东谈主车辆领有权办法，这并非易事。终末，特斯拉需要阐述注解能够通过运营机器东谈主出租车业求终端盈利，据Electrek报谈，这似乎是公司里面筹商的话题。

从Waymo的数据来看，该公司距离盈利仍有距离，这大约解释了其2024年60亿好意思元的股权融资。

下降空间高达63%，保管减抓评级

汇丰姿用DCF估值和同行倍数估值各占50%权重的设施，保管120好意思元主见价。在同行倍数估值中，基于12个月前瞻EV/EBITDA倍数20.6倍和市盈率33.1倍，得出每股公允价值60好意思元。

DCF估值涵盖六个业务板块，包括汽车、储能、十足自动驾驶、Dojo、Optimus和办事等业务，得出每股公允价值180好意思元。该行对不同行务给与不同的贝塔所有，响应各业务的风险水平，风险溢价长入为4.25%。

上行风险包括宏不雅要素改善如利率下降、电板材料价钱大幅下降、电动车市集增长超预期，以及在十足自动驾驶、Dojo和Optimus方面得回败坏等。汇丰展望这些技能将从2028年运转孝顺收入。